¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Mercados globales con dudas, mientras el Tesoro y BCRA acumulan dólares 

La semana internacional estuvo marcada por un tono de risk-off en los mercados. Los índices accionarios terminan mayormente en rojo, en medio de tensiones geopolíticas, nerviosismo por la inteligencia artificial y datos económicos mixtos. En el frente inflacionario, la medición general en EEUU cayó -0,4% en junio, siendo el primer registro mensual negativo desde 2020. Por su parte, el índice núcleo se mostró sin cambios respecto al mes previo. En este contexto, Warsh señaló que los responsables de la política monetaria no tienen tolerancia frente a la alta inflación y comparten el firme compromiso de restaurar la estabilidad de precios. En la Eurozona, se confirmó la lectura final de junio en +2,8% interanual, en línea con las estimaciones. Sin embargo, las hostilidades entre EEUU e Irán continuaron durante la semana, con ataques que llevaron al petróleo Brent a operar por arriba de los USD 87 por barril (máximos desde mediados de junio). En China, el crecimiento del PBI en el segundo trimestre del año alcanzó +4,3%, quedando por debajo del +4,5% esperado por el consenso y del +4,5%/+5,0% establecido como meta oficial. Finalmente, la rueda del viernes transcurrió en terreno negativo para los índices norteamericanos, con mayor presión sobre el sector tecnológico a partir de dudas sobre la inteligencia artificial y los fabricantes de chips. 
 

En el mercado local, las principales novedades pasaron por el dato de inflación de junio, junto con la primera licitación mensual del Tesoro y el debut del AO29. Luego de conocerse que los precios avanzaron +1,9% en junio, el Tesoro consiguió un rollover del 183% sobre los vencimientos. En esta oportunidad, la demanda estuvo concentrada en la tasa fija corta, con la Lecap S30N6 llevándose el 44% del monto adjudicado, mientras que los títulos dollar linked se llevaron un 25% adicional. Luego del pago de renta y amortización de los Bonares y Globales, el Tesoro comunicó que emitiría un nuevo Bonar a 2029 para intentar captar la reinversión de los cupones. Es así como el AO29 logró tomar VNO USD 499 millones con una TIREA del 8,29% en la primera vuelta, sumando VNO USD 150 millones en la segunda vuelta del jueves. Vale destacar que, al igual que el AO27 y AO28, el monto máximo de colocación se fijó en USD 2.000 millones. De esta forma, el Tesoro se hace de dólares, en un contexto en que el BCRA se mostró activo en compras en el MLC durante la semana. Con un saldo positivo de USD 280 M el lunes, USD 532 M el martes, USD 73 M el miércoles y USD 230 M el jueves, se trata del mayor saldo acumulado en 4 ruedas desde el inicio del programa en 2026. 

2. Desaceleración del IPC en junio y expectativas sobre la desinflación

El martes de esta semana el INDEC publicó el Índice de Precios al Consumidor del mes de junio, que registró una variación de +1,9%, logrando una desaceleración mensual por tercer mes consecutivo. Se destaca la perforación del umbral del +2,0%, que era la inflación esperada por la mediana de encuestados en el REM del BCRA. Otra sorpresa positiva se vio en la inflación Núcleo, cuya cifra de +1,6% resultó inferior al +1,9% esperado por los analistas relevados. Sobre esto, hay que remontarse a julio de 2025 para encontrar un registro más bajo en dicha categoría. Por su parte, Estacionales lideraron el alza con +3,4%, impulsados por verduras y turismo, mientras que Regulados avanzaron +2,3%, traccionados por electricidad y transporte público. Por su parte, Bienes y Servicios registraron una variación del 1,4% y 2,9% respectivamente. Entre las divisiones, Recreación y cultura encabezó los incrementos con +4,2%, seguida por Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles con +3,3%, en tanto Prendas de vestir y calzado fue la de menor variación con apenas +0,4%. A nivel general, el acumulado del 2026 trepó a +16,8% y la variación interanual se ubicó en +33,5%.

A partir del análisis de la serie histórica del REM, se puede observar la estabilización de las expectativas de inflación en los meses de marzo, abril y mayo, luego de ajustes al alza en los meses previos. En estos meses de consolidación, las estimaciones de los analistas se mantuvieron casi constantes. Sin embargo, en el relevamiento del mes de junio disminuyeron las proyecciones de inflación para los meses de junio, septiembre y octubre, como también la esperada para 2026. En este sentido, y considerando que el dato de junio fue menor a lo esperado, para el próximo trimestre se prevé +2,0% (julio), +1,8% (agosto) y +1,8% (septiembre). Sin una desaceleración significativa, 2026 terminaría con un acumulado en torno a +30%. Ahora bien, el mercado de renta fija en pesos parece más optimista con el proceso desinflacionario. Para el bimestre julio-agosto las implícitas entre títulos CER y tasa fija se encuentran en +1,5% promedio, con los siguientes meses estabilizados en torno al 1,4 - 1,5%. Sobre datos de alta frecuencia, desde Alphacast relevaron una inflación de +0,12% en la semana del 6 al 12 de julio, con un dato mensual móvil que desaceleró desde +1,6% a +1,3%. Desde la consultora Equilibra señalaron que, en base a las primeras dos semanas de julio, la inflación se encontraría en niveles similares a junio.

3. Vista reportó buenas cifras en su balance y analistas ven upside para la acción

Vista Energy (VIST) presentó los resultados financieros correspondientes al segundo trimestre de 2026, los cuales estuvieron impulsados por la consolidación de la adquisición de los activos de Equinor en Vaca Muerta y un sólido crecimiento orgánico. Los ingresos totales de la compañía alcanzaron los USD 1,15 mil millones durante el periodo, lo que representa un significativo incremento del 89% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, explicado por una mayor producción y el aumento en los precios internacionales del crudo. Por su parte, el EBITDA ajustado de la empresa ascendió a USD 805 millones, registrando un crecimiento interanual del 99% y reflejando un margen del 70%, mientras que la utilidad neta se ubicó en USD 322 millones (+199% t/t y +37% a/a). Este desempeño financiero le permitió a la firma reportar un beneficio por acción de USD 3 durante el trimestre (vs USD 2,3 en 2Q25). En términos operativos, la producción total promedió los 156,1 mil barriles de petróleo equivalente por día, marcando un aumento del 32% interanual tras la conexión de 19 pozos nuevos y el aporte de los bloques Bandurria Sur y Bajo del Toro.

En cuanto a las proyecciones futuras, el management ratificó su guía anual manteniendo la previsión de un EBITDA ajustado de USD 3 mil millones, calculada sobre una base estimada de USD 85 por barril de petróleo. Sin embargo, ante la volatilidad actual del mercado de materias primas, la compañía ofreció una métrica de sensibilidad que estima una variación de USD 200 millones en el EBITDA ajustado por cada USD 10 de cambio en el precio del barril durante el segundo semestre. La empresa planea utilizar el excedente de su flujo de caja para reducir el ratio de apalancamiento neto actual, que finalizó el trimestre en 1,41x el EBITDA ajustado (1,25x en base pro forma), con la meta clara de converger hacia un objetivo cercano a 1x para el cierre del año en curso. Sus acciones alcanzaron un máximo cercano a USD 80 a mediados de mayo, retrocediendo aproximadamente -24% hasta principios de julio, de la mano de una caída en la cotización del petróleo. Sin embargo, la reactivación del conflicto en Medio Oriente ha impulsado nuevamente el precio del crudo, con las acciones de la petrolera acompañando en parte este movimiento. Tras presentar resultados, 11 analistas relevados por Bloomberg emitieron una calificación de “compra” sobre el papel, con la mediana arrojando un precio objetivo de USD 98,50 (+56% desde la cotización actual).

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