¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Balances de las Big Tech y decisión de la Fed en la agenda semanal

La semana que pasó estuvo principalmente marcada por la presentación de balances de grandes empresas tecnológicas, con resultados mixtos que levantaron preocupaciones sobre las inversiones en inteligencia artificial. Además, se llevó a cabo la primera reunión de la Fed del año, con una decisión más bien descontada por el mercado, y el foco puesto en el futuro de la entidad y la política monetaria. Por el lado corporativo, Meta Platforms Inc. (META) superó expectativas en resultados y guía, apoyada en la fortaleza del negocio publicitario, y anunció un capex récord para 2026 enfocado en IA, financiado mayormente con generación interna, lo que impulsó una fuerte suba de la acción. Microsoft Corp. (MSFT) presentó números mixtos: sólido crecimiento de ingresos, pero con desaceleración marginal en Azure y un capex muy superior a lo esperado, generando dudas sobre el retorno de las inversiones en IA y presionando a la acción. Tesla Inc. (TSLA) profundizó su giro estratégico hacia IA y robótica, con fuerte aumento del gasto. Finalmente, Apple Inc. (AAPL) reportó un trimestre récord, superando el consenso. Para el 2T, la compañía proyecta un crecimiento de ingresos de 13%-16%, sobre el 10% esperado.

En lo que respecto al banco central de Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo la tasa de referencia en 3,5%–3,75% (votación 10–2), con disidencias de Waller y Miran a favor de un recorte. Jerome Powell destacó una “clara mejora” del panorama económico, con crecimiento acelerándose, inflación moderándose y empleo estabilizándose, lo que reduce la probabilidad de recortes en el corto plazo. Los mercados descuentan tasas sin cambios al menos hasta junio, cuando finaliza el mandato de Powell. El mensaje mixto busca preservar la opcionalidad ante presiones políticas crecientes del gobierno de Trump. Powell defendió la independencia del banco central y minimizó el impacto inflacionario persistente, atribuyendo el exceso reciente a efectos transitorios de tarifas. La semana cierra con la confirmación por parte de Trump de que pretende nominar a Kevin Warsh como presidente del banco central. Warsh se mostró recientemente más alineado con bajas de tasas, aunque históricamente fue crítico de la política monetaria “ultraexpansiva”. En este contexto donde estrategas de Wall Street comienzan a ver señales incipientes de una expansión más amplia de las ganancias corporativas en EEUU, más allá de las mega-cap tecnológicas, junto a una política monetaria “en pausa” por el momento, los índices norteamericanos terminan presionados en las últimas 2 ruedas.

2. BCRA advierte sobre la inflación, mientras el Riesgo País continúa a la baja

Los títulos en pesos experimentaron una buena semana, con bonos dollar linked, Lecaps y Boncer subiendo +1,4%, +1,2% y +1,1% en las 5 ruedas hasta el cierre del jueves, extendiendo las ganancias en la jornada del viernes. En este contexto, las implícitas de inflación se encuentran alineadas hasta mitad de año al escenario planteado por la mediana del último REM del BCRA, algo que a priori podría considerarse “optimista”. El IPC elaborado por la consultora de Orlando Ferreres estimó una inflación entre +3,1% y +2,7% para el nivel general en enero, permaneciendo cerca del +2,8% de diciembre. Pero aún así, el BCRA advirtió que el proceso de desinflación enfrenta riesgos. En su Informe Trimestral de Política Monetaria el BCRA admite que el proceso de desinflación de la economía enfrenta riesgos de carácter estacional y transitorios e incertidumbre, debido al cambio en la composición de la canasta del IPC que comenzará a aplicar el Indec. Sin embargo, hoy se difundió el IPC Online de Bahía Blanca, que arrojó una variación mensual de +1,86%. Esto marca una desaceleración respecto al +2,64% de diciembre. 

En cuanto a las licitaciones, el Tesoro comunicó que logró conseguir un rollover del 124,20% sobre los vencimientos en la última subasta de enero. Los títulos a tasa fija se llevaron aproximadamente 68% del valor adjudicado (con premio respecto a secundario en las Lecaps más cortas), mientras que los CER representaron un 24% adicional. Por su parte, la Provincia de Córdoba emitió en mercado internacional un bono con vencimiento en 2035, a una tasa de 8,6% nominal anual, recaudando USD 800 M. Con este panorama, Bonares y Globales cierran la semana con ganancias, traccionadas principalmente por el tramo medio/largo. Lograron así diferenciarse de referencias internacionales, con el Riesgo País quebrando a la baja los 500 bps. por primera vez en ocho años. El mercado estará atento a señales sobre un regreso de Argentina al mercado global de deuda, luego de que Ecuador hiciera lo propio. Finalmente, la renta variable local también evidenció una buena semana, con el Merval en dólares revalorizándose +4,0%, mientras que Latinoamérica (ILF) o Brasil (EWZ) subieron +2,1% y +2,2% respectivamente. 

3. Fuerte deterioro hídrico en enero y escenario climático heterogéneo hacia mediados de febrero

El Informe último GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario muestra que enero cerró en la región núcleo con lluvias 66% inferiores a lo normal: mientras la media histórica (últimos 30 años) se ubica entre 100 y 120 mm, los acumulados promedian apenas 38 mm. En este contexto, la mitad del área ya se encuentra en condición de sequía y el resto bajo escasez hídrica, lo que comienza a traducirse en recortes significativos del potencial de corteza, especialmente en soja de primera. El cultivo atraviesa su período crítico (60% del área en R3–R4 y 5% en R5), con mermas estimadas de hasta -50% en Pergamino y pérdidas relevantes en el sur de Santa Fe y noreste bonaerense. La condición general se mantiene en 5% excelente, 30% muy buena, 50% buena y 15% regular, sostenida únicamente en zonas que recibieron lluvias puntuales. La soja de segunda aún conserva margen de recuperación si se concretan nuevas precipitaciones, aunque muestra crecimiento atrasado en varias localidades. En maíz tardío/de segunda, casi la mitad del área se encuentra en estado regular, con unas 90.000 ha muy comprometidas por calor y déficit hídrico, especialmente en el sur santafesino y sudeste cordobés. Aun así, un 25% permanece en muy buenas condiciones y un 30% en buen estado, con el noroeste bonaerense como la zona más favorable, donde las lluvias recientes llegaron “justo a tiempo” para sostener el estado general de los lotes.

Desde el frente meteorológico, la señal de corto plazo sigue siendo frágil según la BCR, con lluvias escasas en el centro de la región núcleo y una ventana más favorable recién hacia mediados de la primera semana de febrero, cuando un frente podría romper el bloqueo atmosférico y habilitar precipitaciones más generalizadas. En línea complementaria, LSEG proyecta para mediados de febrero un patrón más frío y húmedo sobre gran parte de Argentina, con excesos de lluvia moderados (25–70 mm por encima de lo normal) en las principales zonas maiceras y sojeras, lo que, en términos agregados, configuraría un escenario altamente favorable para los cultivos, aunque con riesgos localizados de inundaciones en el sur de la provincia de Buenos Aires. No obstante, el panorama se mantiene heterogéneo: Santa Fe y Santiago del Estero continuarían mayormente secos (5–40 mm por debajo de lo normal), lo que sostiene focos de riesgo productivo, mientras que Paraguay también permanecería bajo un patrón seco. En conjunto, el escenario climático combina una mejora potencial en la oferta hídrica a escala país, pero con elevada dispersión espacial, lo que mantiene la evolución de cortezas fuertemente dependiente de la efectividad de los próximos eventos de precipitación.

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