¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Fed, BOE y ECB priorizan cautela frente a riesgos inflacionarios y menor crecimiento

Los principales bancos centrales adoptaron una postura cauta ante la creciente incertidumbre derivada del conflicto en Medio Oriente. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en el rango de 3,5% a 3,75%, en una decisión 11-1 marcada por el disenso de Stephen Miran a favor de un recorte de 25 pbs. El presidente Jerome Powell enfrió las expectativas del mercado al condicionar cualquier recorte —previsto como único para este año— a un progreso real en la baja de la inflación, especialmente en bienes afectados por aranceles. En términos de proyecciones económicas, la Fed elevó sus expectativas de inflación para 2026 al 2,7% y ajustó levemente al alza el crecimiento del PBI al 2,4%. Ante la suba del petróleo por el conflicto Irán-EE.UU., Powell advirtió que, si bien los shocks energéticos suelen ser transitorios, la inflación ya lleva cinco años por encima de la meta del 2%. En el plano institucional, Powell sorprendió al confirmar que no renunciará a su cargo de gobernador hasta que finalice la investigación del DOJ por reformas edilicias. Esto, sumado al bloqueo en el Senado de la nominación de Kevin Warsh, sugiere que Powell podría continuar como presidente pro tempore. Tras los anuncios, el S&P 500 profundizó pérdidas, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar subieron.

En Europa, el BCE mantuvo su tasa de depósito en 2%, advirtiendo que los shocks en infraestructura energética dispararán la inflación y frenarán el crecimiento. Christine Lagarde señaló que los riesgos están sesgados al alza para los precios y a la baja para la actividad, con el mercado ya descontando dos subas de tasas para este año. En Alemania, los rendimientos de los bonos a dos años escalaron al 2,67%. Por su parte, el Bank of England mantuvo las tasas en 3,75%, pero eliminó su sesgo bajista. Ante la parálisis del Estrecho de Ormuz y el daño en plantas de GNL —que disparó el precio del gas natural—, el organismo alertó que podría subir tipos en caso de que el shock persista. Mientras el crudo Brent se mantiene por encima de los USD 100, el FMI y el BIS piden cautela ante la volatilidad extrema. Con la Fed también en pausa, el foco global se desplaza hacia la duración de la guerra y su impacto directo en los costos de energía y deuda soberana.

2. El Merval se destaca mientras el nerviosismo internacional presiona a los soberanos en dólares

A nivel internacional, los mercados desarrollados de renta variable se encaminan a cerrar una semana volátil y bajista, en un contexto en que el conflicto entre EEUU e Irán entró en su vigésimo día y aumentaron los temores de una crisis energética más profunda. En Estados Unidos, los principales índices acumulan caídas superiores al 2%, mientras que en Europa las bajas fueron más pronunciadas. Con bancos centrales cautelosos y una lectura de un giro más bien hawkish, analistas señalan que el mercado “erró” inicialmente al asumir que el conflicto sería de corta duración. Con un Brent que se mantiene por arriba de los USD 100 por barril, el oro extendió su caída hasta cerca de los USD 4.500 por onza, afectado por la menor probabilidad de recortes de tasas en EEUU. Las salidas sostenidas de ETFs respaldados en oro refuerzan la debilidad, en un contexto donde algunos inversores cuestionan su rol como activo refugio. En el frente corporativo, a días de terminar el primer trimestre del año, las estimaciones de crecimiento en ganancias para las empresas del S&P 500 se sitúan en +12,5% interanual para el 1Q26, de acuerdo a FactSet. 

En el frente local, los soberanos en dólares transitaron la semana con leves caídas hasta el jueves, profundizándolas durante la rueda del viernes. De esta forma, Bonares y Globales acumulan en 5 ruedas retrocesos de -1,4% y -1,6% en promedio, con curvas que operan cerca de los dos dígitos. Sobre la deuda, Caputo aseguró que “ya tenemos financiamiento identificado para cubrir los próximos tres vencimientos de capital; el cupón de julio de este año; y los de enero y julio del año que viene”, que representarían “más o menos USD 9.000 M”. Volvió a descartar una emisión internacional y dijo que se va a “seguir recurriendo al mercado local, a la venta de activos y a los financiamientos alternativos”, que por ahora son más “baratos”. Respecto a títulos en pesos, volvieron a mostrar una muy buena performance semanal, guiados por los títulos CER y seguidos por las Lecaps. La semana que viene los inversores deberán prestar atención a los instrumentos que ofrezca el Tesoro para afrontar la última licitación del mes. Finalmente, el Merval en dólares terminaría la semana positivo, escapando a la dinámica global y superando a referencias como EEM (-2,1%), ILF (-1,9%) y EWZ (-1,5%). 

3.Se anticipan fuertes lluvias en la región pampeana

Según el último Informe GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la campaña de maíz temprano en la región núcleo muestra un balance positivo a pesar de una marcada heterogeneidad en los rindes, con cerca del 50% del área ya cosechada. El rinde promedio regional se ajustó al alza de 100 qq/Ha a 105 qq/Ha, lo que implica una mejora productiva de 700.000 toneladas en las últimas semanas, llevando la estimación total a 15,5 MTn. Sin embargo, esta mejora esconde fuertes divergencias geográficas: mientras que en el este —especialmente el noreste bonaerense y el área de influencia de Rosario— se profundizan las pérdidas por déficit hídrico, con rindes que caen hasta 80-89 qq/ha, en el oeste y sur de la región se observan resultados por encima de lo esperado, con subas de hasta 10 qq/ha en zonas puntuales. En este contexto, la campaña queda caracterizada por una alta dispersión de rindes, reflejo de la variabilidad en lluvias, suelos y fechas de siembra, con casos extremos que van desde lotes por debajo de 50 qq/ha hasta registros superiores a 130 qq/ha en áreas mejor posicionadas.

En cuanto a las condiciones climáticas, los pronósticos recientes refuerzan un sesgo húmedo para las próximas semanas, con dos pulsos de lluvias previstos por la BCR entre el 20-21 y el 23-24 de marzo, mientras que LSEG anticipa precipitaciones significativas en la región pampeana, con acumulados que podrían ubicarse entre 30 y 100 mm por encima de lo normal en zonas clave como Santa Fe y Entre Ríos en los próximos 10 días. Este patrón implicaría un cambio relevante tras episodios previos de sequía —con registros recientes de hasta 140 mm en el sur bonaerense— y tendería a favorecer el desarrollo de cultivos tardíos, especialmente soja y maíz en etapas críticas, aunque podría generar interrupciones en la cosecha del maíz temprano y riesgos puntuales de excesos hídricos. 

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