¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. El dólar se fortalece a nivel global y los activos de riesgo operaron a la baja

Finaliza otra semana en los mercados financieros, observándose una dinámica mixta para los principales índices de renta variable a nivel global. Por un lado, predominaron las bajas en las principales bolsas asiáticas, con el Nikkei 225 dejándose -2,2%, el Hang Seng de Hong Kong -6,3% y el CSI 300 chino -3,3%, verificándose variaciones de -7,5%, -1,9% y +0,4% desde la victoria de Trump en las elecciones de Estados Unidos. 

Por otra parte, el STOXX, que representa a las 50 mayores empresas de la Eurozona en términos de capitalización bursátil, y el FTSE 100 inglés cayeron -0,7% y -0,1%. El DAX alemán y el IBEX 35 español se revalorizaron +0,1% y +0,7%, aunque predominaron las bajas desde el martes 5 de noviembre (-1,3%, -1,7%, -0,1% y -1,3%). Al otro lado del Atlántico, el S&P 500 convalidaría un retroceso semanal de -2,1%, a la vez que el iShares Latin America 40 ETF (ILF) de -2,1%, desmarcándose totalmente el Merval argentino en USD con una suba de +8,2%.

En el plano macroeconómico, en Estados Unidos la inflación minorista de octubre se presentó en línea con lo esperado y la inflación mayorista y ventas minoristas levemente por encima de lo anticipado. Estos datos económicos se sumaron a la victoria republicana, tanto en la presidencia como en las cámaras alta y baja del Congreso, presionaron sobre todas las monedas (DXY +1,6%, EUR -1,9%, GBP -2,5%). 

En este marco, en un evento de la Fed en Dallas, Powell comentó que dada la fortaleza del crecimiento estadounidense, no habría necesidad de “apurar” los recortes en la tasa de política monetaria. Asimismo, la preocupación por un mayor déficit fiscal y sus consecuencias sobre la inflación están impulsando las tasas de los Treasuries, con la referencia a 10 años subiendo desde las elecciones de +4,29% a +4,43%, evolucionando con una marcada volatilidad en las últimas ocho ruedas.

 

2. Se consolida la desinflación

Se conoció la evolución del IPC nacional en septiembre, que se situó en +2,7% mensual, por debajo de las expectativas del mercado de +3,0% reflejadas en el último REM del BCRA. De esta manera, la inflación alcanzó +193,0% interanual. Desglosando por componentes: la inflación núcleo se ubicó en +2,9% (versus +3,3% en septiembre), los productos estacionales subieron +1,4% (frente a +2,9%), y los precios regulados aumentaron +2,7% (versus +4,5%). 

Los tres subcomponentes de la inflación más elevados fueron vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (+5,4%); prendas de vestir y calzado (+4,4%); y restaurantes y hoteles (+4,3%). En cambio, los tres componentes con menores tasas de aumento fueron comunicación (+2,1%), transporte (+1,2%), y alimentos y bebidas (+1,2%).

Con este dato, el banco de inversión JP Morgan recalibró sus previsiones inflacionarias de Argentina para el presente año y el próximo. Revisó el pronóstico de inflación de diciembre de 2024 a +120,0% interanual (en línea con la mediana del último REM del BCRA). También, prevé que el nivel de precios minoristas promediará el +2,5% mensual en el 1Q25, inferior a su anterior estimación de +3,8% y de +2,9% que sugiere el REM, bajo el supuesto que Milei desacelere el “crawling-peg” del tipo de cambio “oficial” al +1,0% mensual.

Por otro lado, el martes 5 de noviembre tuvo lugar la “Conferencia Aniversario FIEL 2024” y Daniel Artana, economista jefe de la fundación, participó de las disertaciones. Destacó el crecimiento de la actividad económica, impulsado por la recuperación de ingresos familiares y la expansión del crédito. Consideró una disminución gradual de la inflación, pero manteniéndose por encima del ritmo del “crawling-peg”, destacando dos obstáculos al proceso: la corrección de tarifas aún pendiente y la suba de impuesto a los combustibles en 2025 para compensar la eliminación del impuesto PAIS. Además, apuntó al “paso de una economía sobre regulada a una de mercado”, que requiere reducir los costos, planteando una tensión entre la apreciación del tipo de cambio y la velocidad de la desregulación.

 

3. Fuerte avance de la siembra de soja

Según la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), ya se cubrieron 2,5 MHa con soja de primera en la región núcleo, de las cuales 1,6 MHa fueron implantadas en los últimos 7 días. La “frenética” actividad respondería a evitar el cruce con la cosecha de trigo y aprovechar la humedad disponible para brindar mejores posibilidades a las semillas. 

La institución rosarina indicó que ya se sembró 60% del área de intención de soja de primera (45% sobre la superficie de soja total) y el 5% del trigo de la región (10% el año pasado), con los lotes que más recibieron agua, promediando rindes de 50 qq/Ha (por ejemplo, en Cañada de Gómez). En cuanto a la situación hídrica, las reservas de agua en profundidad son entre adecuadas y óptimas, pero en algunas zonas (como Corral de Bustos) se detuvo la siembra por falta de humedad superficial.

Por último, respecto a la situación climática, los especialistas de LSEG indicaron que durante la última semana el clima fue fresco y seco, siendo esto último un posible factor de preocupación para el desarrollo del trigo. Hacia adelante, anticipan temperaturas de frescas a normales (1º C por debajo de lo habitual) a lo largo de Argentina para los próximos 10 días. Se esperan precipitaciones de entre 10 mm a 80 mm por encima de lo ordinario en el sur de la región pampeana y el norte argentino, mientras que se estima un clima seco (10 mm a 40 mm por debajo de lo normal) en el norte de la región pampeana. 

 

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