¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Del pánico energético a la euforia del mercado

La dinámica financiera global transitó una semana de elevada sensibilidad geopolítica, condicionada por el flujo de noticias proveniente del conflicto entre EEUU e Irán. Lo que inició como una crisis de suministros terminó en una jornada de optimismo para los activos de riesgo. La semana comenzó con la orden del gobierno estadounidense de bloquear el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, permitiendo solo el paso de buques no vinculados a Irán. Este movimiento disparó el Brent por encima de los USD 100, reavivando los temores inflacionarios y golpeando los futuros de acciones globales ante la posibilidad de un shock energético prolongado. Sin embargo, el clima de confrontación cedió ante el retorno de la diplomacia. Un "principio de acuerdo" gestado en Pakistán permitió una estabilización gradual de los precios. La confirmación final de la reapertura total del Estrecho actuó como el catalizador definitivo para el apetito por el riesgo: el petróleo llegó a operar por debajo de los USD 90, mientras que el S&P 500 se encamina a un avance semanal superior al 3% por tercera semana consecutiva, cerrando su mejor semana desde mayo 2025. Este alivio en el frente externo, sumado al entusiasmo persistente por la inteligencia artificial y balances corporativos sólidos, permitió a los mercados cerrar con una nota de euforia, apostando a que las concesiones mutuas aseguren una estabilidad duradera en el suministro global.

En términos macro para EEUU, esta semana se conoció que el índice de precios al productor (sin alimentos y energía) aumentó +0,1% durante marzo y +3,8% respecto a un año atrás. Ambas cifras quedaron por debajo de las expectativas, con el avance interanual manteniéndose sin cambios respecto al dato revisado de febrero. En este contexto, el mercado todavía no ve recortes de tasas en el futuro cercano, aunque la reunión de la Fed de fin de mes probablemente brinde más información al respecto. Pasando al frente corporativo (con 10% de las empresas del S&P 500 habiendo presentado balances), el inicio de la temporada fue más que positivo. 88% de las empresas superaron las estimaciones de BPA y 84% de ellas sorprendieron en ingresos, ambas marcas muy por encima de los promedios de 5 y 10 años. Corriéndonos a la Eurozona, la lectura final de inflación para marzo arrojó una leve aceleración para el índice general (aunque el dato mensual fue un elevado +1,3%), aunque el índice subyacente se mantuvo en +2,3% interanual. Así, las expectativas respecto al accionar del BCE se calmaron en comparativa al tono hawkish de hace unas semanas, incorporando sólo una suba en lo que queda del año. La menor tensión geopolítica con el correr de los días, sumado a esta expectativa de una política monetaria menos agresiva, ayudaron a que las bolsas europeas acumulen subas en la semana, con el Euro Stoxx 50 revalorizándose +3,2% en dólares.

2. Inflación sorprende al alza y se planifica mayor financiamiento

Los últimos datos de inflación, publicados el martes de esta semana, sorprendieron al alza. El IPC registró una variación mensual a nivel nacional del +3,4% durante marzo, superando el percentil 90 del REM (+3,2%). Este aumento en el Índice de Precios al Consumidor implica una inflación acumulada en el 2026 de 9,4%, y una variación interanual de +32,6%. El mismo fue impulsado por Educación (+12,1%) y, a nivel categorías, sobresalió el aumento en Regulados (+5,1%). En relación al dato, Javier Milei en el Summit de AmCham declaró “el dato no me gustó y me repugna” y luego profundizó en la política monetaria: "No vamos a ceder un ápice en la política monetaria. Vamos a sacar todos los pesos de la calle hasta que colapse la tasa de inflación y no vamos a parar en eso". Por su parte, el jueves el BCRA anunció la reducción del 75% al 65% de la integración mínima diaria del requerimiento de efectivo mínimo mensual. A su vez, eliminó restricciones de plazos a la hora de elegir títulos públicos para integrar encajes, y consultoras sospechan conformación de pases activos a una tasa equivalente a la tasa promedio del día de la rueda de REPO + 500 pbs. Todo esto tendría el objetivo de proveer liquidez y mantener cierta estabilidad de tasas.

Por otro lado, el Tesoro adjudicó 9,9 billones de pesos en la licitación quincenal, consiguiendo un rollover del 127% sobre los vencimientos que enfrentaba. Además, alcanzó los límites de monto adjudicable para los dos bonos hard-dollar, lo cual implica un financiamiento efectivo de USD 493 M. En segundo lugar, Luis Caputo declaró ante periodistas la negociación con el Banco Mundial por una garantía de hasta USD 2.000 M con el objetivo de ayudar a refinanciar los vencimientos de deuda de julio. Esto fue confirmado por una comunicación del organismo internacional. El ministro estima conseguir cerca de USD 4.000 M vía organismos internacionales, que se sumarían a otras fuentes de financiamiento (colocaciones locales y privatizaciones) para conformar un total de USD 10.000 M, útiles para enfrentar pago de cupones y amortización en moneda dura durante el año. Finalmente, en marzo, el Sector Público Nacional registró un superávit financiero de $484.789 millones, acumulando en el primer trimestre un superávit financiero del 0,2% del PIB y primario del 0,5%, consolidando el ancla fiscal del programa de gobierno, con ingresos totales creciendo 25% i.a. y subsidios cayendo -33,4% i.a.

3. Las lluvias atrasan el normal desarrollo de la cosecha de soja

Según el último Informe GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario, el avance de la cosecha de soja en la zona núcleo es del 25%, muy por debajo del 55% promedio de las últimas cinco campañas para esta fecha. Este retraso responde al carácter recurrente de las lluvias, junto con la menor radiación, elevada humedad ambiental y presencia de rocío nocturno, factores que además comienzan a amenazar la calidad del grano. En este contexto, el tiempo de reanudación de las labores resulta crítico, aunque los pronósticos anticipan nuevas lluvias desde el sábado 18, con inestabilidad al menos hasta el martes 21 o miércoles 22, en una región que ya acumuló 104 mm en la primera quincena de abril, frente a un promedio habitual de 50 mm. En contraste, la cosecha de maíz temprano muestra un mayor grado de avance, alcanzando el 82% del área sembrada (versus 75% promedio), pese a que las condiciones climáticas continúan dificultando el ritmo de trabajo.

En cuanto a los pronósticos, el último informe de LSEG anticipa un escenario climático divergente en la región. Para Argentina, tras un período de temperaturas superiores a lo normal, se espera el ingreso de un frente frío que moderaría las condiciones térmicas en el horizonte de 6 a 15 días. Sin embargo, persiste incertidumbre sobre la dinámica de precipitaciones, con potencial de nuevos eventos de lluvias hacia el cierre de abril, lo que mantiene abiertos los riesgos para el avance de la cosecha. En Brasil, en cambio, predominarán temperaturas elevadas —con anomalías de hasta +6/+7°C— y déficits hídricos en zonas del centro-este, lo que podría afectar el desarrollo de cultivos, aunque con una recomposición de lluvias prevista hacia finales de abril. 

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