¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Mercados globales repuntan ante posibilidad de acuerdo

El S&P 500 se encamina a cerrar la mejor semana en lo que va del año, impulsado por una buena performance en la rueda del miércoles, a raíz de lo que fue el anuncio de un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. Al mismo tiempo, el Brent retrocedió por debajo de los USD 100. Si bien el conflicto continúa y analistas se mantienen escépticos respecto al devenir de los acuerdos de paz, esto no impidió que los activos de riesgo recuperen algo de terreno luego de un marzo completamente negativo. En términos macro, hoy se conoció que la inflación headline de marzo alcanzó +0,9% m/m y +3,3% a/a, el ritmo más alto desde 2024, afectado por la suba en los precios de gasolina. Por su parte, el índice core (excluyendo alimentos y energía) subió +0,2% m/m y +2,6% a/a, ambas lecturas levemente por debajo de la expectativa. Las minutas de la última reunión de la Fed mostraron a un número creciente de funcionarios preocupados respecto al impacto inflacionario de la guerra. Por otro lado, la lectura final para el PBI estadounidense durante el cuarto trimestre del año pasado arrojó un crecimiento anualizado de +0,5%, por debajo del +4,4% del tercer trimestre y decepcionando a economistas. En este contexto, el mercado se inclina por una Fed que mantendrá sin cambios las tasas de interés durante 2026 y gran parte de 2027, aunque con algo de sesgo a la baja a partir de diciembre. Finalmente, la próxima semana comenzará una nueva temporada de resultados corporativos, con reportes de grandes bancos como JPMorgan (JPM), Citigroup (C), Bank of America (BAC) y otras empresas como Netflix (NFLX), Johnson & Johnson (JNJ) y Taiwan Semiconductor (TSM). 

En el frente local, el Merval terminaría la semana prácticamente neutro medido en dólares, no pudiendo acoplarse a la buena dinámica internacional. Caso contrario fue el de la renta fija, con Bonares y Globales revalorizándose más de 3% en promedio, aunque con referencias internacionales de deuda emergente en dólares observando notables subas. Así, el selectivo de acciones local se ubica cerca de los USD 2.036 y el riesgo país vuelve a caer por debajo de los 600 puntos. Por el lado de la renta fija en pesos, los Boncer vuelven a destacarse, a la espera del dato de inflación de la semana que viene. La mediana de proyecciones del REM espera una cifra de +3,0% para marzo (hoy se conoció que CABA aceleró hasta +3,0%). Bonos TAMAR y a tasa fija también mostraron subas, comprimiendo rendimientos. El lunes el Tesoro difundirá las condiciones de la licitación que se llevará a cabo el miércoles. En la última subasta se ofrecieron títulos buscando extender duration, con solo una Lecap venciendo en julio de 2026. También habrá que seguir las colocaciones de títulos en dólares, sobre todo teniendo en cuenta que el AO28 no logró llegar a los USD 250 M propuestos inicialmente.  

2. Actividad e inflación: señales mixtas con deterioro industrial y expectativas al alza

Los últimos datos de actividad muestran un desempeño dispar entre sectores, con una marcada debilidad en la industria y la construcción. En febrero, el IPI manufacturero registró una caída de -4,0% mensual desestacionalizada y -8,7% interanual, con retrocesos generalizados en rubros como maquinaria y equipo, automotriz, textiles y alimentos, mientras que sólo algunos sectores puntuales —como refinación de petróleo y químicos— lograron expandirse. En la misma línea, la construcción también evidenció un deterioro, con una baja de -1,3% mensual y -0,7% interanual. En paralelo, la inflación en CABA se ubicó en +3,0% en marzo, con una dinámica que, al combinar bienes y servicios, resulta consistente con un registro cercano al +2,9% a nivel nacional, sugiriendo una persistencia de la nominalidad en niveles elevados.

En este contexto, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA reflejó un deterioro en las expectativas inflacionarias, con una proyección de +3,0% para marzo y una revisión al alza para el cierre de 2026, ahora en +29,1% anual. Al mismo tiempo, se observaron correcciones a la baja en las expectativas de tipo de cambio en el corto plazo, manteniéndose relativamente estable la proyección de $1.700/USD para diciembre, junto con una estimación de crecimiento del PBI de +3,3% para el año. En conjunto, los datos sugieren un escenario de recuperación heterogénea en la actividad, combinado con una nominalidad más persistente de lo previamente anticipado.

 

3.Agro: lluvias récord tensionan la cosecha, pese a perspectivas históricas para el maíz

Según el último Informe GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), en los primeros 8 días de abril se acumularon 90 mm de lluvias en promedio en la región núcleo, equivalente al promedio mensual histórico. Por citar un ejemplo, en Rosario se registraron 118 mm en ese período, cuando el promedio histórico para la primera semana de abril es de 32 mm. Este registro sólo fue superado en dos ocasiones en los últimos 70 años: en 1994 con 192 mm y en 2016 con 180 mm. En 2016, la cosecha de soja estuvo marcada por recurrentes temporales que generaron problemas en la calidad del grano y una pérdida de 3 MTn en la producción. Con este antecedente, la atención se concentra en el corto plazo: si bien para el sábado 11 se prevé una baja probabilidad de lluvias, las mayores chances se concentran hacia el martes 14, con eventos aislados. En este contexto, el informe destaca que la dinámica climática afecta el tramo final de la cosecha de maíz temprano y soja de primera en la zona núcleo.

Por otro lado, la BCR anticipa que la cosecha de maíz de Argentina del ciclo 2025/26 alcanzaría un récord de 67 MTn, 5 MTn por encima de la estimación previa, impulsada por un reajuste al alza en el área sembrada. Para la región núcleo, también se proyecta un resultado histórico, tras elevarse la superficie desde 1,87 MHa a 2,29 MHa, alcanzando así la mayor extensión de los últimos 16 años. En términos productivos, el récord también se sostendría: considerando que unas 440.000 Ha no se destinarían a grano (por uso forrajero y pérdidas), la campaña 2025/26 alcanzaría 19,58 MTn, con un rinde estimado en 105 qq/Ha y una cosecha que ya alcanza el 67% del área total. Con estos números, el ciclo no solo marca un hito en superficie, sino que se encamina a convertirse en la mayor producción de la serie histórica de GEA/BCR, superando ampliamente el máximo previo de 15 MTn registrado en la campaña 2018/19.

 

Términos y condiciones

El presente fue elaborado con multas informativas: No constituye una oferta de compra ni una solicitud de venta, ni la base de ningún contrato o compromiso alguno que se adopte en materia de inversión. La información y declaraciones expuestas corresponden a la fecha de fabricación y fueron obtenidas de fuentes públicas que se consideran confiables, pero que no han sido verificadas independientemente, no existen garantías y no aceptamos responsabilidad en cuanto a su exactitud e integridad. Transatlántica SA Bursátil, Agente de Liquidación y Compensación No 112 de la CNV - Agente de Colocación y Distribución Integral de FCI No 68 de la CNV, en adelante “TSA Bursátil”, no será responsable de los daños o perjuicios que el usuario pueda sufrir derivados del acceso, uso o mala utilización de los contenidos, ni por eventuales daños patrimoniales. Este documento no es para circulación pública: Se prohíbe la copia, duplicación, redistribución, comercialización o cualquier actividad que se pueda realizar con los contenidos, aun citando las fuentes, salvo consentimiento expreso de TSA Bursátil. En los casos en que se autorice, el usuario deberá citar al autor y no modificar este material. Ver los términos y condiciones completos.