¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. El freno del sector tecnológico pone el foco en los fundamentos de Latam 

Los principales índices estadounidenses fueron golpeados esta semana. El S&P 500 retrocedió -1,9% mientras que el Nasdaq 100 lo hizo en -4,2%. Esta mayor corrección en el Nasdaq 100 se explica por las caídas en empresas tecnológicas, segmento que conforma más del 60% del índice. En especial, una de las bajas más fuertes se observó en el segmento de diseño, distribución, fabricación y venta de semiconductores, en el que el índice SOX se hundió -7,9%. En menor medida, el segmento de tarjetas de memoria cedió -6,6%, medido por una canasta de acciones manejada por Goldman Sachs. El desplome de estas acciones se vio impulsado por crecientes interrogantes sobre si las cuantiosas inversiones en inteligencia artificial lograrán justificar las elevadas valuaciones del sector. Entre otros factores que deterioraron el sentimiento, se destacó la posible postergación de la salida a bolsa de OpenAI y los anuncios de nuevas inversiones masivas por parte de Samsung y SK Hynix. Por último, el tono restrictivo de la FED de la semana pasada y la incertidumbre remanente que persiste en torno al conflicto entre Estados Unidos e Irán podrían formar parte también del trasfondo de este flojo rendimiento bursátil.

Esta pausa en el rally tecnológico obliga a los inversores a buscar valor en otros horizontes, y América Latina empieza a captar la atención no solo por sus valuaciones, sino como el soporte físico de la Inteligencia Artificial. Tal como señaló Marcio Aguiar, director ejecutivo de Nvidia en Latinoamérica, en el reciente Web Summit Rio, la expansión de la IA demanda infraestructura intensiva: desde la energía hídrica en Paraguay hasta la minería en Chile y el petróleo en Brasil. Esta tracción sobre la economía real obliga a mirar de cerca los últimos datos económicos y políticos de la región. En Brasil, si bien el Banco Central (BCB) recortó la tasa Selic al 14,25%, su último reporte reveló un tono hawkish. Elevaron la proyección de crecimiento al 2% para 2026, pero asumen que la inflación no alcanzará la meta del 3% ni siquiera hacia 2028, esperando un escenario de tasas altas por más tiempo. En la misma línea cautelosa, Banxico en México mantuvo unánimemente su tasa en 6,5%, frenando las expectativas de recortes a corto plazo ante una inflación subyacente revisada al alza. Por el lado geopolítico, la región muestra un giro favorable para los mercados. El triunfo presidencial de Abelardo de la Espriella en Colombia relaja las presiones sobre la independencia del banco central y promete mayor disciplina fiscal. Sumado a las elecciones en Perú, los inversores continuarán monitoreando de cerca las elecciones presidenciales de octubre en Brasil.

2. Varios datos macro y la decepción por MSCI

Durante la semana se conocieron algunos datos macro ligados a actividad, salarios, frente externo, entre otros. Por el lado de la actividad, PBI creció 2,3% interanual en el primer trimestre de 2026 y 0,7% desestacionalizado respecto al trimestre anterior, superando las estimaciones del EMAE. Sobre este último, el dato de abril se conocerá el lunes, esperándose también una corrección para las cifras del primer trimestre. Por su parte, los salarios del sector privado registrado mostraron en abril su primera variación real positiva desde septiembre de 2025. Sobre inflación, con datos el cierre de la semana pasada las mediciones privadas ubican al IPC de junio en un rango de +2,2% y +2,5%, que de confirmarse cortaría con los 2 meses consecutivos de desaceleración en el índice. En el frente externo, la cuenta corriente exhibió un saldo negativo de USD 1.651 millones durante el primer trimestre del año. Este déficit fue impulsado por los egresos netos correspondientes a la balanza de servicios y al ingreso primario. Finalmente, respecto a la imagen del gobierno, el ICG de la UTDT registró en junio su primera suba mensual de 2026, avanzando +3,9% hasta 2,07 puntos (41,4%). Si bien el ICC también avanzó en el mes, ambos indicadores continúan por debajo de los niveles a fines de 2025 y también en la comparativa interanual. 

A nivel de mercados, la noticia pasó por la esperada decisión de MSCI del martes. Luego de publicar la semana pasada su informe de revisión anual sobre accesibilidad al mercado, el martes la compañía no hizo ninguna mención a Argentina, descartando así la apertura de una consulta formal para elevar su categoría desde la actual condición de mercado "standalone". Tras conocerse esta decisión, el Merval en dólares cayó con fuerza el miércoles, en medio de un contexto global delicado para la renta variable (S&P 500, Nasdaq y Latam negativos). Para Argentina, la próxima oportunidad para iniciar un proceso de reclasificación hacia mercado frontera o emergente recién se presentaría dentro de un año, en la revisión de 2027. Por el lado de la renta fija en dólares, se verificó una semana ligeramente positiva para los títulos. Sobre financiamiento, el gobierno autorizó la emisión de hasta USD 5.000 M en préstamos sindicados bajo ley de Nueva York respaldados por garantías de organismos multilaterales. La semana termina con una licitación desafiante para el Tesoro, debiendo cubrir vencimientos de varios títulos con diversos ajustes, por un total estimado en $16,3 billones. El mercado estará atento a la duration que pueda conseguirse en las colocaciones, observando también si se completa el cupo de AO28. 

3. La cosecha gruesa entra en su etapa final, mientras la campaña fina avanza con demoras

Según el último Informe PAS de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la cosecha de soja transita su recta final al cubrir el 98% de la superficie apta a nivel nacional. El rinde medio nacional se ubica en 31,6 qq/Ha, con máximos históricos en el NOA y en el norte de La Pampa y oeste de Buenos Aires. Por su parte, la cosecha de maíz continúa avanzando a un ritmo entre moderado y lento, condicionada por los elevados contenidos de humedad presentes tanto en el grano como en los lotes, alcanzando el 51,2% del área apta y registrando un rinde medio de 81,4 qq/Ha. De esta manera, la entidad mantiene sus proyecciones de producción en 50,1 MTn para la soja (-0,4% respecto de la campaña anterior) y 64,0 MTn para el maíz (+30,6%). En paralelo, la siembra de trigo y cebada alcanza el 65,8% y 34,6% del área proyectada, respectivamente, evidenciando ciertas demoras en relación con el promedio histórico.

Respecto de los cultivos de invierno del ciclo 2026/27, la Bolsa de Cereales y Productos de Bahía Blanca también reconoció en su último Reporte Agrícola Quincenal cierta demora en la implantación de trigo y cebada, que alcanza el 35%, con una marcada variabilidad entre las regiones que conforman su área de influencia. En la zona norte, el progreso de la siembra continúa siendo lento debido a la persistencia de lotes de soja y maíz sin cosechar, así como por la escasa transitabilidad de los suelos. En cambio, en las zonas este, centro-oeste y sur, el exceso de humedad aparece como el principal factor que retrasa las labores. Asimismo, la entidad señaló que las primeras estimaciones continúan indicando una superficie levemente inferior a la de la campaña anterior. No obstante, destacó que la baja del precio de la urea, desde USD 950/Tn en mayo hasta USD 540/Tn en junio, mejoró significativamente la relación insumo/producto para el trigo, generando condiciones más favorables para la fertilización de los cultivos y contribuyendo a elevar el nivel tecnológico aplicado.

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