¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Bancos centrales en pausa, mientras los balances siguen sólidos

La agenda internacional incluyó la decisión de tasas de los principales bancos centrales del mundo, la presentación de balances de grandes tecnológicas, y una tensa calma en el frente geopolítico. Sobre lo primero, la Reserva Federal de EEUU mantuvo su tasa de referencia en el rango de 3,5% a 3,75% por quinta reunión consecutiva. El presidente Kevin Warsh ratificó el compromiso con la meta del 2%, sin descartar futuras subas de tasas, con algunos miembros del FOMC respaldando una política monetaria más dura antes que arriesgarse a que la inflación se consolide. En este sentido, un punto a destacar fue la baja en el precio del petróleo, con el Brent comenzando la semana casi -9% por debajo del cierre del viernes y consolidándose en torno a USD 90 por barril a lo largo de las ruedas. Por su parte, el Banco de Inglaterra también mantuvo su tasa en 3,75%, nivel que sostiene desde diciembre. Aunque algunos miembros se pronunciaron a favor de una instancia más restrictiva, el gobernador Bailey rechazó con firmeza la idea de que el comité se esté acercando a una subida de tipos de interés. El Banco de Japón fue otro que dejó inalterada su tasa en 1%, al tiempo que revisó a la baja sus proyecciones de inflación. Sin embargo, continuaron señalando que existen riesgos para la inflación subyacente y que podrían subir la tasa en respuesta a los datos económicos. 

En lo que respecta a balances corporativos, el calendario contó con la presentación de varias empresas de las Mag 7, con resultados mixtos y reacciones dispares en sus cotizaciones. Por el lado positivo, Amazon (AMZN) reportó un crecimiento del 20% en sus ingresos, superando las estimaciones del mercado, con AWS destacándose y elevando la previsión de inversiones para 2026. Microsoft Corp. (MSFT) reportó un aumento del 18% en ingresos que superó las estimaciones del mercado. Su beneficio por acción también se situó por encima de lo esperado por analistas. En el caso de AMZN las subas alcanzaron +15% en la rueda del viernes, mientras que MSFT avanzó una magnitud similar durante el jueves. Por el lado negativo, Meta Platforms (META) proyectó ingresos para el tercer trimestre que quedaron por debajo de la expectativa del consenso, mientras que la guía que brindó Apple (AAPL) para el próximo trimestre también se situó por debajo de lo esperado por analistas. Las acciones de META cayeron -8% el jueves, recuperando algo de terreno el viernes, y las de AAPL cierran la semana con una baja cercana a -10%. A nivel general del S&P 500, el crecimiento interanual en beneficio por acción alcanzaría +47,4% (desde +37,9% esperado una semana atrás). La próxima semana presentarán sus balances 136 compañías, incluyendo Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), Sandisk (SNDK), MercadoLibre (MELI), McDonald's Corporation (MCD), entre otras.

2. Licitación afecta la liquidez del sistema y el BCRA interrumpe racha compradora

La semana en Argentina estuvo marcada por la licitación quincenal del Tesoro Nacional y sus impactos sobre la liquidez del sistema financiero. En ella el Tesoro adjudicó $12,21 billones de valor efectivo, logrando un rollover del 144% sobre los vencimientos de la fecha. Dentro del menú de instrumentos adjudicados se destacó la LECAP a octubre de 2026 (S16O6) que cortó en 2,05% TEM, dando un premio respecto al mercado secundario y capturando el 38% del total de financiamiento. Otro instrumento destacado fue el nuevo dual TAMAR/DLK a enero de 2028 (TMVE8). Este se adjudicó a una TIREA 6,64% para la pata DLK, explicando el 38% del valor efectivo adjudicado. Un escalón por debajo se encontraron las LELINK a septiembre de 2026 (D30S6) y enero de 2027 (D15E7) las cuales alcanzaron, en conjunto, el 16% del financiamiento total, y el dual CER/TAMAR a diciembre de 2028 (TXMD8) con el 8%. En la última rueda de la semana, la liquidación de esta licitación generó que el Tesoro absorbiera $3,76 billones, un monto de pesos superior al que el BCRA ha estado tomando en la rueda REPO, cuyo promedio de las últimas 10 ruedas se ubica en $2,16 billones. Este ajuste en la liquidez del sistema generó correcciones al alza sobre las tasas, destacándose la de caución a un día, que cerró la rueda del jueves en TNA 40%. En este sentido, la curva soberana de tasa fija en pesos operó prácticamente plana en torno al 2% TEM.

Volviendo a la licitación, en el segmento Hard Dollar se adjudicaron VNO USD 477 millones del AO29. De esta manera, restan VNO USD 874 millones por emitir para completar el cupo total del Bonar 2029. En paralelo, el BCRA interrumpió una racha de 135 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios al no realizar compras de dólares el martes. La jornada coincidió con la fijación del tipo de cambio de referencia para el vencimiento de la LELINK de julio, la más grande del año, lo que para algunos analistas explicaría la ausencia de intervención compradora. Sin embargo, retomó el sendero comprador en las siguientes ruedas. En relación con la autoridad monetaria, el presidente Javier Milei anunció en cadena nacional el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del BCRA. Este establece la preservación del valor de la moneda como objetivo único y prohíbe de manera explícita el financiamiento al Tesoro, a provincias y municipios, además de la compra de deuda pública en el mercado primario. También se restringe la distribución de utilidades originadas en la gestión de liquidez, se prohíbe distribuir aquellas por resultados por tenencia, y se eleva a dos tercios de ambas cámaras el requisito para remover a las autoridades del organismo. El anuncio incluyó, además, una regla fiscal permanente que denominó “Grillete Fiscal” y que implica un shutdown del Estado en caso de incumplimiento. Por último, mencionó reformas en los mercados de capitales y de seguros.

3. Persisten las perspectivas de lluvias sobre la región pampeana

Según el último Informe PAS de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la siembra de trigo alcanzó un progreso del 98,4% del área proyectada de 6,5 MHa, frente al 97,7% informado la semana pasada, siendo la razón de este avance marginal las condiciones de humedad en el sudeste bonaerense. No obstante, la condición de cultivo de normal a excelente alcanza el 99,7% del área a nivel nacional. En paralelo, informaron que la siembra de girasol comenzó, con un avance del 4,4% del área proyectada de 3,0 MHa a nivel nacional, superficie 5,3% y 2,0% superior a la del ciclo 2025/26 y al promedio de las últimas cinco campañas, respectivamente. Por otro lado, advirtieron que la cosecha de maíz con destino a grano comercial alcanzó el 69,8% del área apta a nivel nacional, con las labores aún condicionadas por la persistencia de la humedad ambiente, que retrasa el secado de los granos en el sudeste de PBA, mientras que los planteos en el norte del país evidencian la presencia de Dalbulus maidis ("chicharrita"). No obstante, mantuvieron la proyección de producción en 64 MTn. Finalmente, la cosecha de sorgo granífero alcanzó el 90,3%, con un rendimiento promedio de 41,4 qq/Ha. Si bien el centro y norte de Córdoba continúan registrando los mayores rendimientos de la campaña, con un promedio de 56,5 qq/Ha, el avance de la recolección sobre el resto del área agrícola arroja rindes inferiores a los esperados. En este contexto, la entidad redujo su proyección de producción para este cereal en 100.000 Tn, ubicándola en 2,8 MTn.

En lo que respecta a meteorología, según LSEG, durante la última semana la región pampeana registró precipitaciones inferiores a lo normal, aunque los elevados niveles de humedad en los suelos se mantuvieron. De cara a las próximas dos semanas, proyectan lluvias por encima del promedio sobre la región, acompañadas inicialmente por temperaturas superiores a lo normal y luego por un descenso térmico, un escenario que, según la consultora, favorecería el desarrollo inicial del trigo. En Brasil, en tanto, prevén precipitaciones superiores a lo normal sobre el sur, sudeste y parte del centro-oeste, mientras que condiciones relativamente más secas en el resto de las áreas productivas favorecerían el avance de la cosecha de maíz de segunda. En línea con estas perspectivas, según información publicada el viernes por la mañana por Agrofy News, sobre la base de reportes del Servicio Meteorológico Nacional (SMN) y de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), se emitió una alerta naranja por tormentas para Buenos Aires, CABA y Entre Ríos, con acumulados de hasta 50 mm, mientras que la región núcleo enfrentaría tres episodios sucesivos de inestabilidad durante la próxima semana. Desde la BCR señalaron que el primero se desarrollaría entre el viernes y la mañana del sábado, el segundo entre la tarde y noche del domingo y el tercero durante la madrugada del miércoles, configurando un escenario de elevada inestabilidad acompañado por un marcado descenso de las temperaturas en la región pampeana.

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