¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1. Decisiones de los principales bancos centrales del mundo

Desde que se conoció el dato del IPC de Estados Unidos, el mercado se centró en la decisión de tasas de la Fed de este miércoles. Al cierre del martes, los futuros descontaban una suba de los tipos con una probabilidad del 91,5%.Alineada a estas expectativas, la Reserva Federal subió, de forma unánime, su tasa de referencia 25 puntos básicos, a un rango del 3,75% - 4%, siendo la primera alza desde julio de 2023. Algunos de los argumentos expuestos por Kevin Warsh en la conferencia de prensa posterior se centraron en la resiliencia de la economía americana, condiciones financieras no necesariamente restrictivas, y en el cumplimiento del objetivo de inflación del 2%. Precisamente, el presidente de la Fed dijo “retiramos una dosis de estímulo”. En línea con este sesgo hawkish, el mapa de proyecciones mostró respaldo de 16 de 18 funcionarios a otro incremento este año, excluyendo la estimación de Warsh, dado que decidió no publicarla, como ya había hecho en junio. La mediana descartó el recorte de tasas que se esperaba para 2027 y prevé estabilidad. Por su parte, el presidente Donald Trump reclamó tasas de interés más bajas y afirmó que la tasa de EE.UU debería ser del 1% o menor. Durante la conferencia, Warsh evitó hacer comentarios sobre sus conversaciones con Trump. 

Las decisiones de política monetaria no sólo tuvieron lugar en Estados Unidos. Después de las subas de la Fed y del Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra (BOE) dejó la tasa de referencia sin cambios en 3,75%. Sin embargo, advirtió que podría subirla si las presiones inflacionarias se intensifican por el conflicto en Medio Oriente. La medida se tomó por seis votos contra tres, con los tres disidentes a favor de un aumento preventivo. La entidad calificó los riesgos de inflación como más sesgados al alza que en julio y elevó su proyección de crecimiento del tercer trimestre a 0,4%, tras datos de PBI mejores de lo esperado. Otros punto importante del anuncio del BOE fue el relajamiento de su programa de endurecimiento cuantitativo. Además, suspenderá por completo la venta de bonos a largo plazo. Frente a estas novedades, toda la curva de bonos británicos reaccionó de forma positiva, particularmente el tramo largo, en el que la tasa a 30 años cayó 12 pbs. Finalmente, el Banco de Japón elevó su tasa de interés en 25 puntos básicos al 1,25%, señalando la posibilidad de mayores subas, para contener la inflación cercana al objetivo del 2%. Sin embargo, el yen se debilitó debido al voto en contra de dos miembros del directorio alineados con la Primera Ministra Takaichi, lo que evidencia tensiones políticas internas.

2. Dinámica negativa para los mercados globales y Argentina

La semana internacional tuvo el foco puesto en el accionar de los principales bancos centrales del mundo, con decisiones mixtas. En Estados Unidos, como respuesta al anuncio de la Fed y a la conferencia de su presidente, los rendimientos de los bonos americanos subieron. En particular, la tasa a dos años, más sensible al accionar de la Fed, subió 7 puntos básicos a máximos desde 2024. No obstante, al analizar el movimiento semanal, vemos un aplanamiento de la curva de Treasuries. La tasa a 2 años subió más de 12 pbs, mientras que la tasa a 30 años cayó 2 pbs. Otro movimiento ampliamente descontado por inversores era la suba de tasas en Japón, con los oficiales advirtiendo por la posibilidad de un mayor endurecimiento. El Nikkei respondió favorablemente, aunque la decisión no pudo revertir el debilitamiento semanal del yen frente al dólar. Por el lado del Banco de Inglaterra, si bien se destacó entre pares al mantener las tasas inalteradas, comunicaron que las presiones inflacionarias podrían tener como contraparte un ajuste de tasas en las próximas reuniones. En este contexto, el mercado incorpora 3 movimientos al alza para marzo de 2027. La renta variable global cierra la semana con un acumulado mayormente negativo. 

Por el lado local, las principales publicaciones pasaron por la actividad durante el segundo trimestre del año, la inflación mayorista y la presentación del proyecto de Presupuesto 2027. El producto interno bruto (PIB) avanzó 2,0% en la comparación interanual durante el segundo trimestre de 2026, impulsado principalmente por las exportaciones. Sin embargo, mostró una caída de 0,6% desestacionalizada respecto al primer trimestre (una contracción menor al 0,9% al que apuntaba el EMAE). Acompañando este dato, se conoció que el Índice de Confianza del Consumidor del CIF-UTDT subió 2,37% en septiembre, recuperándose de la caída de agosto. Por el lado de los precios, luego de la desaceleración del índice minorista, esta semana se publicó el IPIM con un avance de 2,1% en agosto, acelerando frente al 0,8% de julio. La suba respondió a incrementos de 2,1% en productos nacionales y 2,9% en importados, impulsados por petróleo crudo y gas, productos agropecuarios y alimentos y bebidas. Finalmente, por el lado del Presupuesto 2027 las principales proyecciones contempladas incluyen una inflación de 29% para 2026 y 18% para 2027, tipo de cambio nominal en $1.600 y $1.848 para fin de cada año, y un crecimiento del PIB de 3% y 4% respectivamente. Así, tanto la deuda soberana en dólares como el Merval medido en moneda dura caen en la semana, no pudiendo escapar a la dinámica internacional. 

3. Agro: el trigo comienza a sentir la falta de agua en la Región Núcleo

Según el último Informe PAS de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el 50% del área sembrada de trigo transita una etapa fenológica desde encañazón en adelante, con el 16% en espigazón. Asimismo, indicaron que el 97,5% del área presenta condición de cultivo entre Normal a Excelente, mientras que el 87,7% de lo implantado sostiene una condición hídrica entre Adecuada a Óptima. En ambos núcleos, más del 50% del área ya transita la etapa de encañazón, con buena disponibilidad hídrica, salvo en sectores del Núcleo Norte que comienzan a necesitar lluvias. Por otro lado, según el último Informe GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario, la región núcleo acumula en lo que va de septiembre precipitaciones de entre 5 y 35 milímetros, cuando los valores normales históricos para el mes completo oscilan entre los 30 y 70 milímetros, por lo que la falta de agua ya afecta a 160.000 ha de trigo en condiciones regulares, equivalentes al 10% del cultivo de la región. De esta manera, la demanda de agua se hace cada vez más importante para el cultivo, que está muy cerca de entrar en el período “crítico”, y el déficit hídrico comienza ya a dejar señales visibles, como el amarillamiento de plantas en Marcos Juárez. Sin embargo, en la región núcleo el 25% de los cuadros mantiene una condición buena, el 50% muy buena y el 15% excelente.

En materia meteorológica, tanto la Bolsa de Comercio de Rosario como LSEG coinciden en que el corto plazo estará marcado por un aumento transitorio de las temperaturas, seguido por el ingreso de un frente frío y precipitaciones de alcance limitado. Desde BCR anticiparon chaparrones y tormentas aisladas hacia el domingo, con lluvias poco generalizadas y de moderado volumen, mientras que LSEG proyectó para los próximos diez días temperaturas entre 1°C y 4°C por encima de lo normal en Argentina, acompañadas por un déficit de precipitaciones de entre 5 y 15 mm en la región pampeana. Según la consultora, este escenario favorecería el avance de la siembra de maíz y soja, aunque advirtió que la continuidad de las condiciones secas podría incrementar la preocupación sobre las reservas de humedad para el trigo. De cara a octubre, LSEG prevé que la influencia de un El Niño en desarrollo se manifestará principalmente sobre Brasil, con lluvias concentradas en el sur y sudeste del país, mientras que en Argentina persistiría un patrón relativamente seco que, por ahora, tendría un impacto acotado sobre el trigo, pero seguiría favoreciendo el avance de la siembra de los cultivos de verano.

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