¿Qué sucedió en la semana?

A continuación, te detallamos los principales acontecimientos que tuvieron lugar en esta semana: 

1.Sorpresa en las nóminas no agrícolas en EEUU y rally en el equity brasileño

Hoy se publicó el dato de nóminas no agrícolas correspondiente a agosto en Estados Unidos. Este mostró una solidez inesperada al sumar +162.000 empleos no agrícolas, claramente por encima del rango de +58.000 y +80.000 empleos esperados por el mercado y manteniendo el desempleo en 4,1%. Además, se revirtió la pérdida de puestos de julio. La tasa de participación alcanzó 61,6%, mientras que el salario promedio por hora subió 0,3% mensual y 3,1% interanual, el menor ritmo desde 2021. El dato fortalece el argumento para que la Reserva Federal eleve las tasas en la reunión del 15 y 16 de septiembre. De esta manera, los rendimientos del tramo corto de la curva de Treasuries subieron, logrando que la probabilidad de suba de los tipos en la próxima reunión del FOMC pase al 59,9% frente al 51% que mostraba ayer. Para seguir analizando la próxima decisión de la Fed, vale la pena revisar el accionar de otros bancos centrales y las declaraciones de funcionarios del FOMC. En este sentido, el primer día de la semana, el Banco de Canadá dejó la tasa de referencia sin cambios en 2,25% por séptima reunión consecutiva, en línea con lo esperado por el mercado, mientras evalúa el impacto de la escalada arancelaria con Estados Unidos. Por otro lado, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, advirtió que su próxima decisión sobre las tasas de interés estará fuertemente condicionada por el dato de inflación de agosto de la próxima semana. 

Considerando el contexto de tasas altas por más tiempo y un recrudecimiento del conflicto en el estrecho de Ormuz, el escenario no resultaba favorable para el equity global. Sin embargo, los principales índices estadounidenses cerraron la semana mixtos. Por el lado tecnológico, el Nasdaq Composite Index tuvo una variación semanal de +0,40% y el S&P 500 se movió +0,09%, mientras que el Dow Jones cayó -0,27% . La sorpresa en cuanto a rendimiento estuvo en Brasil, donde el índice Ibovespa subió +6,86% medido en dólares. Este movimiento superó incluso al conjunto de países emergentes, cuyo retorno semanal fue del +2,32% medido a partir del ETF de Emerging Markets. El principal driver del rally en las acciones brasileñas fueron nuevas encuestas que evidenciaron un empate técnico en la carrera hacia la elección presidencial entre Flávio Bolsanario y el actual presidente, Lula da SIlva. Los mercados interpretan una potencial victoria de Bolsonaro como una situación fiscalmente más ortodoxa y amigable con el mercado, razón por la que se detonó un rápido posicionamiento en activos de riesgo después de que se conocieran dichas encuestas. Desde la macroeconomía, el PIB del segundo trimestre en Brasil marcó una clara desaceleración (+0,5% t/t), sostenido exclusivamente por el agro frente a retrocesos en el consumo y las exportaciones. Esta debilidad reforzó las expectativas de un ciclo de relajación monetaria más profundo para la tasa Selic. Por último, en el plano corporativo, las acciones de Petrobras traccionaron el índice apalancadas por la firmeza del precio del petróleo, la anulación de una multa millonaria y nuevos permisos de perforación.

2. Segunda semana alcista consecutiva, a pesar del sólido dato del mercado laboral estadounidense

A nivel local, luego de tres semanas bajistas, el S&P Merval encadenó dos semanas alcistas consecutivas, con un avance de +4,5% en la presente, aunque en esta ocasión se verificó un comportamiento relativamente acoplado con el de los mercados emergentes y latinoamericanos, dado que el ILF avanzó en una magnitud relativamente similar, mientras que el EWZ lo hizo en +6,5%. Este movimiento se dio en un contexto en el que convivieron distintas señales desde el frente externo: por un lado, un avance del Bloomberg Commodity Index de +1,9% y una depreciación del Índice DXY de -0,5% y, por el otro, renovadas presiones alcistas sobre los rendimientos de los Treasuries de EEUU, especialmente en el tramo medio a largo de la curva (5Y a 10Y). De esta manera, el índice local acumula un retroceso de -6,9% desde principios del mes de agosto, a contramano del EEM, que avanzó +7,2% en el mismo horizonte temporal, como así también del EWZ e ILF, que mostraron variaciones positivas del orden de +3,3% y +2,0%. Asimismo, vale la pena señalar que, durante la rueda del viernes, el Merval en moneda dura registró una tenue suba (+0,1%), mientras que el EWZ y el ILF operaron a la baja, por -0,7% y -0,8%, respectivamente, probablemente afectados por el dato mejor a lo esperado de las nóminas no agrícolas de agosto en EEUU. Este último impactó sobre las probabilidades implícitas de una suba de las tasas de referencia de la FED en la reunión del próximo 16 de septiembre, que pasaron de 49,43% en la rueda de ayer a 58,4% sobre el cierre de hoy.

Por otro lado, los Globales en el exterior promediaron una nueva suba semanal del +0,2%, a contramano de los soberanos de Ecuador, que cayeron -0,9%, aunque relativamente en línea con la performance de los bonos de El Salvador, que avanzaron +0,3% en promedio. Asimismo, vale la pena destacar que en la jornada del jueves el Riesgo País logró quebrar a la baja el umbral de los 500 puntos básicos, ubicándose en 494 y 490 puntos en las últimas dos ruedas de la semana, respectivamente, niveles que no se observaban desde el 17 de agosto. En este contexto, Reuters destacó la difusión de un informe de Citi que relativizó los riesgos políticos de cara a los comicios de 2027: “Un reciente reporte del estadounidense Citi, leído en las mesas financieras, remarca que el mercado exagera ese riesgo político de un viraje en el rumbo económico del país austral. El banco sostiene que los inversores tienen ‘demasiada cautela’ y que los fundamentos de la macroeconomía no empeoraron como para justificar ese temor, con una ‘transformación en marcha’ que llegó para quedarse en base a una demanda social”.

3. Agro: la siembra de maíz toma impulso y el trigo mantiene condiciones favorables

Según el último Informe PAS de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, se dio por iniciada la siembra de maíz correspondiente al ciclo 2026/27, con un avance de 1,5% sobre las 8,4 MHa proyectadas, una superficie equivalente a aquella implantada en la campaña 2025/26. Mientras tanto, la cosecha de este cereal correspondiente al ciclo 2025/26 alcanza ya el 92,5% del área apta a nivel nacional, con un rendimiento promedio de 77,8 qq/Ha. Por otro lado, del último Informe GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) se desprende la “precocidad” de la actual campaña maicera, observándose el mayor progreso de siembra registrado de los últimos cinco ciclos. En concreto, indicaron que el centro-sur de Santa Fe lidera con un 30%, mientras que en Carlos Pellegrini ya se sembró el 50%.

Por otro lado, según las últimas proyecciones de LSEG, la producción de trigo de la campaña 2026/27 se ubicaría en 20,6 MTn, con 6,55 MHa esperadas y dentro de un rango de entre 19,5 MTn y 22,2 MTn, manteniéndose favorables las condiciones de los cultivos en las principales regiones trigueras del país. Durante los últimos siete días, las temperaturas se ubicaron entre niveles normales y levemente superiores a lo normal, mientras que las precipitaciones resultaron ligeramente inferiores al promedio, aunque la humedad del suelo permanece en niveles adecuados. Para los próximos cinco días, se anticipan temperaturas por debajo de lo normal en la región pampeana, con posibles heladas en las áreas trigueras del sur bonaerense, cuyo impacto sería limitado dado que los cultivos permanecen en etapa vegetativa. Esta información se complementa con el último Informe PAS, que indicó que el 93,9% del trigo mantiene condición Normal a Excelente.

Términos y condiciones

El presente fue elaborado con fines informativos. No constituye una oferta de compra ni una solicitud de venta, ni la base de ningún contrato o compromiso alguno que se adopte en materia de inversión. La información y declaraciones expuestas corresponden a la fecha de elaboración y fueron obtenidas de fuentes públicas que se consideran confiables, pero que no han sido verificadas independientemente; no existen garantías y no se acepta responsabilidad en cuanto a su exactitud e integridad. Transatlántica SA Bursátil, Agente de Liquidación y Compensación N° 112 de la CNV – Agente de Colocación y Distribución Integral de FCI N° 68 de la CNV, en adelante "TSA Bursátil", no será responsable de los daños o perjuicios que el usuario pueda sufrir derivados del acceso, uso o mala utilización de los contenidos, ni por eventuales daños patrimoniales. Este documento no es para circulación pública: se prohíbe la copia, duplicación, redistribución, comercialización o cualquier actividad que se pueda realizar con los contenidos, aun citando las fuentes, salvo consentimiento expreso de TSA Bursátil. En los casos en que se autorice, el usuario deberá citar al autor y no modificar este material. 

Ver los términos y condiciones completos.