Reapertura del canje de bonos bajo ley local

Por medio de la Resolución 540/2020, el gobierno anunció un nuevo procedimiento para canjear los títulos que no ingresaron en la propuesta de reestructuración de deuda bajo ley argentina. Ahora, se fijan distintos plazos para que los inversores afectados que no participaron del canje, cerrado el pasado 4 de septiembre, puedan ingresar. Ellos podrán presentar ofertas bajo las mismas condiciones económicas planteadas originalmente.

¿Qué propone la oferta de reestructuración de deuda bajo ley local?

La Resolución 381/2020 publicada en el Boletín Oficial especificó todas las condiciones del canje local finalizado en septiembre. Quienes decidan ingresar en esta nueva instancia recibirán, como contraprestación, las nuevas emisiones en iguales condiciones económicas y legales que los que ingresaron en el período de aceptación tardío de ofertas del canje cerrado.

Concretamente, a aquellos que ingresaron al canje bajo las condiciones del período de aceptación tardío (no en la etapa temprana), solamente se le reconocieron los intereses corridos hasta el 6 de abril de 2020.

En el comunicado N° 10433 de Caja de Valores se especifican las características de la operación y las relaciones de canje.

¿Cuáles títulos se pueden canjear?

Detallamos los títulos que se pueden canjear en esta reapertura y las alternativas disponibles:

¿Hasta cuándo se puede participar?

Desde el día que se comunicó oficialmente la reapertura del canje (4 de noviembre), hasta el 28 de julio del 2021, podrán ingresar los inversores tenedores de los títulos afectados que no participaron de instancias anteriores.

Actualmente, hasta el 9 de diciembre hay una instancia. La fecha de liquidación de los nuevos títulos tendrá lugar el 14 de este mes. Recordamos que Caja de Valores informó que las presentaciones a la oferta de canje serán irrevocables.

Presentamos todas las ventanas temporales disponibles para canjear títulos: 

¿Existen oportunidades de inversión por arbitraje de bonos?

Por el momento, los bonos viejos continúan operándose en el mercado secundario. No se espera que paguen ningún flujo (de renta o capital) y está abierta la posibilidad de canjear. Por lo tanto, las cotizaciones deberían reflejar medianamente la valuación de los títulos que se recibirán, en caso de ingresar al canje a través de los títulos viejos.

Sin embargo, por razones de liquidez o ineficiencias de mercado, a veces los precios de los bonos viejos son superiores a lo que se obtendrían al ingresar al canje y en otras ocasiones, inferiores. En este último escenario, un inversor que desea comprar los bonos nuevos podría adquirirlos más baratos comprando los bonos viejos y luego ingresando al canje.

Si los bonos viejos están baratos, otra alternativa sería adquirirlos, ingresar al canje, recibir los bonos nuevos y venderlos. De esta manera, al concretar la operación se podría obtener una ganancia. Sin embargo, en esta última opción se estaría asumiendo un riesgo: que la cotización de los nuevos Bonares caiga entre la fecha de adquisición y la fecha de liquidación y que los retornos no puedan materializarse.

¿Cómo participar del canje?

Para participar del canje, enviar un email a [email protected] poniendo en copia al asesor designado e indicar:

• Especie en cartera a canjear
• Cantidad
• Opción elegible (1, 2, 3, 4 ó 5)

Ejemplo del mail: "Solicito canjear, de mi cuenta comitente 22548, la especie U30G9 (cantidad: 5.000) por la opción 4."

• En el asunto del mail escribir "número de cuenta comitente + Canje ley local”, por ejemplo: "22548 Canje ley local".

Recibiremos órdenes hasta las 12:00 hs. de los días de vencimientos para conectar el ingreso en alguno de los períodos de aceptación. Las fechas son: 27 de enero, 24 de febrero, 17 de marzo, 28 de abril, 26 de mayo, 30 de junio y 28 de julio.